Havas обновил цену

Французский холдинг Havas в очередной раз скорректировал стоимость своего опциона по выкупу агентств у своего российского партнера – группы АДВ. Как уже рассказывал AdIndex, еще в 2010 году Havas и АДВ создали совместное предприятие для управления российскими агентствами, работающими по лицензии французского холдинга, – MPG Russia (сейчас Havas Media) и Arena-Magiс Box (сейчас Arena Media). В зарегистрированной в Нидерландах компании Semaris Holding B.V. российская сторона получила 94,11%, французская – 5,89%. При этом Havas получил опцион на выкуп доли партнера по рыночной цене. И в своей отчетности французский холдинг каждый год указывает стоимость этого опциона на 31 декабря.

В 2013 году появилось еще одно СП – также зарегистрированная в Нидерландах компания Sunarius B.V., которой, в свою очередь, принадлежит 99,9% входящего в АДВ агентства Havas Digital. Доли в СП у партнеров такие же, как и в Semaris Holding: у АДВ – 94,11%, у Havas – 5,89%. У французов есть опцион на выкуп пакета АДВ и в этом СП.

По итогам прошлого года пакет АДВ в Semaris Holding резко подешевел, свидетельствует отчетность Havas. Если на конец 2015 года он оценивал стоимость своего опциона в €17,5 млн, то на конец 2016-го – почти на треть меньше, лишь в €11,9 млн. В пересчете в рубли по среднему курсу ЦБ за каждый год опцион подешевел на 26%, до 880,5 млн руб.

Это обесценивание, впрочем, было компенсировано подорожанием второго опциона – на выкуп доли в Havas Digital. Принадлежащие АДВ 94,11% в Sunarius подорожали, по мнению французской стороны, по итогам 2016 года на 43% – с €7,9 млн до €11,3 млн. В пересчете на рубли стоимость этого опциона выросла и вовсе в полтора с лишним раза: на 56%, до 836 млн руб.

В целом стоимость двух опционов, по версии Havas, в евро снизилась лишь на 9%, до €23,2 млн, что соотносится с прошлогодней курсовой разницей. В рублях отрицательная динамика была меньше 1%, стоимость двух опционов равняется 1,7 млрд руб.

Сколько готов заплатить Havas за агентства АДВ

* Оценка на 31 декабря. ** В 2014 году Havas задним числом снизил стоимость опциона на 31 декабря 2013 года. *** В последние годы Havas указывает, что Semaris Holding B.V. управляет только российским агентством Havas Media, хотя ранее представитель французского холдинга заявлял, что в это СП входит и агентство Arena. Источник: Havas

Представитель Havas Лорелла Гесса проигнорировала запрос AdIndex. Председатель совета директоров АДВ Дмитрий Коробков отказался комментировать приведенные в отчетности Havas цифры.

АДВ = White Star Group

Сама АДВ свои финансовые показатели не раскрывает. Однако, как выяснилось, это делают ее совместные предприятия с Havas. В открытых источниках AdIndex обнаружил консолидированную отчетность White Star Group, в которую входят все юрлица АДВ. Основным  бенефициаром зарегистрированной в Люксембурге головной White Star S.a.r.l. в отчетности указан Дмитрий Коробков.

Пока известны финансовые результаты АДВ только по 2015 год. Тогда при выручке почти 6,5 млрд руб. EBITDA всей группы приблизилась к 750 млн руб., чистая прибыль – к 680 млн руб.

Ключевые финансовые результаты группы АДВ

* Резкое увеличение чистой прибыли и EBITDA в 2015 году - следствие поступления вырученных средств от продажи в том году части бизнеса. ** Данные на 31 декабря. Источник: отчетность White Star Group

Впрочем, 2015-й год был не типичным для АДВ, поскольку группа Дмитрия Коробкова продала несколько бизнесов.

Одна, самая крупная, сделка АДВ была известна. В 2015 году группа продала своему второму зарубежному партнеру, американскому холдингу Interpublic, свои креативные агентства – те, что работали по лицензии Interpublic (Lowe Adventa и McCann), а также «Знаменку».

Ни АДВ, ни Interpublic сумму сделки в 2015 году не называли. Лишь The New York Times со ссылкой на источник, знакомый с условиями сделки, утверждала, что АДВ могла выручить от $10 млн до $20 млн. Как указано в отчетности White Star Group, тогда Interpublic получил 70% в упомянутых креативных агентствах, заплатив за контрольный пакет почти 740 млн руб., или $10,5 млн по курсу ЦБ на день закрытия сделки.

Кроме того, АДВ постепенно избавляется от бизнеса за пределами России следует из отчетности White Star Group. В 2015 году группа продала местным партнерам свои агентства в Казахстане и Азербайджане. На сайте самой АДВ, однако, эти агентства по-прежнему фигурируют как подразделения группы.

Избавиться от бизнеса в Казахстане и Азербайджане АДВ решила еще в 2014 году. По итогам того года выручка этих подразделений превысила 2 млрд руб., операционная прибыль – 61,5 млн руб., чистая прибыль – 33,7 млн руб.

От продажи своих агентств в Казахстане АДВ выручила в мае 2015-го $829 тыс. (почти 51,2 млн руб.), в Азербайджане – 426 тыс. евро (25,3 млн руб., или $506 тыс.), говорится в отчетности. Таким образом, в целом в 2015 году реализации части своих активов принесла группе Дмитрия Коробкова более 816,2 млн руб., или $11,8 млн.

Без креативных агентств и бизнеса в двух странах СНГ выручка всей АДВ в 2015 году снизилась на 20%, а операционная прибыль – на 84%. Зато EBITDA и чистая прибыль благодаря разовым поступлениям от совершенных сделок увеличились в разы. В результате, если рассматривать рентабельность бизнеса АДВ по чистой прибыли, то в 2015-м она оказалась выше, чем у ее зарубежных партнеров – Havas и Interpublic.

Впрочем, более показательно все-таки сравнивать доходность и по операционной, и по чистой прибыли за 2013-2014 годы. Тогда по рентабельности бизнеса АДВ в разы уступала всем основным коммуникационным холдингам мира.

Рентабельность бизнеса АДВ и крупнейших коммуникационных холдингов мира

* Рассчитано по чистой прибыли акционеров головной компании без учета отчислений миноритариям дочерних структур группы.

** С 2015 года у Densu Inc. финансовый год стал равен календарному. Данные за 2014-2015 годы приведены за календарный год, за 2013-й - год, закончившийся 31 марта. Источники: отчетность компаний по МСФО, расчеты AdIndex АДВ продолжает избавляться от бизнеса в странах СНГ, свидетельствует отчетность White Star Group. В 2016-м было продано агентство в Узбекистане и 30-процентная доля в одной из украинских компаний– Arena-Media Expert. Суммы сделок не указаны.

Дмитрий Коробков отказался комментировать приведенные в отчетности White Star Group цифры.