Ъ' удалось ознакомиться с технико-экономическим обоснованием концепции реорганизации ФГУП 'Почта России' в ОАО, которое руководство почты отправило в минувшую пятницу в Россвязь. Концепция разработана по поручению премьер-министра Владимира Путина (N ВП-П10-47710) от 14 июля. Вице-премьер Сергей Иванов, заместитель министра экономического развития Анна Попова, заместитель министра финансов Алексей Саватюгин, министр связи и массовых коммуникаций Игорь Щеголев поддерживают акционирование 'Почты' (копии соответствующих писем есть в распоряжении 'Ъ').

По мнению советника гендиректора 'Почты России' по стратегии Евгения Чечельницкого, акционирование может завершиться уже в первом квартале 2012 года, но основная сложность заключается в работе по формированию имущественного комплекса. 'Придется решить много вопросов, связанных с земельными отношениями, и без специального закона об особенностях управления и распоряжения имуществом организаций, осуществляющих свою деятельность в области почтовой связи, не обойтись. Аналогичные законы принимались и для акционирования РЖД, и в атомной области',— заявил он.

ФГУП 'Почта России' объединяет 42 тыс. отделений. Выручка по итогам 2009 года — 96 млрд руб., чистая прибыль — 306 млн руб., стоимость госактивов в оперативном управлении — 9,8 млрд руб.

Экономию в течение трех-четырех лет после акционирования предприятия, авторы концепции оценивают в сумме до 5,4 млрд руб., а ежегодный эффект — до 3 млрд руб. По оценке компании KPMG, капитализация 'Почты России' после акционирования (2011-2012 годы) могла бы достигнуть 20-50 млрд руб., а при условии публичного размещения к 2020 году — 200-250 млрд руб (при условии соответствия прогнозных финансовых показателей и мультипликаторов, предоставленных менеждментом ФГУПа).

Одним из основных преимуществ акционирования для 'Почты' должно стать сокращение перечня сделок, обязательных для согласования советом директоров. По закону 'Об акционерных обществах' менеджмент компании обязан согласовывать с советом сделки, размер которых составляет 25% и более от балансовой стоимости активов общества. Но все сделки 'Почты' по инвестиционной деятельности этот порог не превышают, а значит, их не потребуется выносить на совет директоров, указывают авторы концепции. С другой стороны, необходимость согласовывать крупные сделки с Россвязью сдвигает сроки реализации проекта в среднем на четыре-шесть месяцев, в случае акционирования 'Почты' только в текущем году она получила бы дополнительный доход около 361 млн руб.

Кроме того, являясь унитарным предприятием, 'Почта' должна согласовывать с регулятором все сделки, связанные с отчуждением или приобретением имущества в размере, превышающем 10% уставного фонда предприятия, что составляет примерно 1,8 млн руб., а также банковские гарантии и все виды заимствований вне зависимости от суммы сделки. С учетом сроков рассмотрения обращений предприятия (до 30 дней) это ограничение делает фактически невозможным заключение любых рыночных сделок, говорится в концепции.

Источник в одном из профильных ведомств отмечает, что в концепции ничего не сказано об общей сумме затрат, необходимой на акционирование, зато эффект от него оценивается всего лишь в 3 млрд руб. Кроме того, добавляет собеседник 'Ъ', достижение прогнозных финансовых результатов интересно посмотреть с коррекцией на прогнозную инфляцию и без акционирования. 'Значительную часть работы мы планируем сделать силами нашего аппарата управления, а услуги аудита, инвентаризации, консалтинга и инвентаризации могут обойтись в $1-2 млн',— поясняет господин Чечельницкий.

Смена формы собственности может повлечь финансовые риски, так как в ходе реорганизации, которой является акционирование, кредиторы могут предъявить требования досрочного погашения займов. Сейчас долговая нагрузка 'Почты' с 2010 по 2017 год составляет 12,2 млрд руб. Из этой суммы к 2012 году нужно погасить 8,81 млрд руб., к 2015 и 2016 годам — 1,95 млрд руб. и в период к 2017 году — 1,44 млрд руб. Авторы концепции оценивают риск такого сценария как низкий. Президент компании 'Долговой эксперт' (занимается банковским консалтингом) Валерий Кардашов считает, что акционирование в любом случае увеличит стоимость 'Почты'.

Требование кредиторов досрочно погасить займы он считает маловероятным: 'Почта' является надежным заемщиком, реорганизация в ОАО пойдет только на пользу, так как улучшит управление в компании.

'Акционирование предполагает технически и юридически сложные манипуляции и при этом весьма затратные. Особенно много сложностей будет с выявлением имущества всех филиалов 'Почты' и постановкой его на учет, и здесь, скорее всего, возникнут споры с муниципальными органами и частными лицами о правах на имущество, а значит, будут многочисленные судебные разбирательства',— прогнозирует управляющий партнер адвокатского бюро 'Бартолиус' Юлий Тай. По его мнению, при таком объеме работ процесс акционирования 'Почты' в лучшем случае займет год-два.

'Акционирование обеспечит большую прозрачность деятельности и возможность использовать современные инструменты корпоративного управления, а даст это в среднесрочной перспективе прибыль или будут расходы — вторично',— считает директор департамента информационных технологий и связи правительства Константин Носков. Представитель департамента государственного регулирования тарифов, инфраструктурных реформ и энергоэффективности Минэкономразвития Алексей Галкин говорит, что в его департамент документ еще не поступал, однако министерство должно внести в правительство концепцию в конце сентября — начале октября.

Согласованная позиция министерств о целесообразности акционирования 'Почты' готовится в ходе разработки комплекса мероприятий по созданию Почтового банка РФ. В Почтовом банке 'Почта' хотела бы получить не менее блокирующего пакета, рассказывал недавно в интервью 'Интерфаксу' гендиректор ФГУП Александр Киселев. Сейчас ВЭБ проводит тендер по выбору банка-партнера для Почтового банка с долей от 25 до 50%. Первый зампред ВЭБа Анатолий Тихонов оценивал стоимость создания Почтового банка в $5-10 млрд.

Инвестиции 'Почты России' в 2009 году