26 декабря совет директоров 'Ростелекома' рассмотрит новую дивидендную политику, говорится в материалах компании. Для расчета выплат по 'префам' будет использоваться чистая прибыль по РСБУ, а для расчета выплат по обыкновенным акциям — чистая прибыль по МСФО, говорит источник, знакомый с деталями предложений. Владельцам 'префов' будет начислена сумма, равная 10% от чистой прибыли 'Ростелекома', разделенная на число акций, составляющее 25% уставного капитала. Так как привилегированные акции составляют 7,5% от уставного капитала 'Ростелекома', держатели бумаг получат примерно 3% прибыли, говорит источник, близкий к 'Ростелекому'. Владельцам обыкновенных акций будет направлено не менее 20% от чистой прибыли, разделенной на общее число размещенных обыкновенных акций, поясняет источник 'Ъ'.

Таким образом, суммарный объем дивидендных выплат 'Ростелекома' составит 23-25%, считает аналитик по телекоммуникациям Номос-банка Евгений Голосной. Похожие объемы дивидендов 'Ростелеком' выплачивал в последние годы, отмечает он. Ранее президент 'Ростелекома' Александр Провоторов указывал на 'комфортный уровень' дивидендных выплат — в размере не более 40% чистой прибыли.

Объединенный 'Ростелеком' образован весной этого года после присоединения к нему бывших 'дочек' госхолдинга 'Связьинвест'. 53% компании контролирует государство в лице 'Связьинвеста', ВЭБа и АСВ. Выручка по МСФО по итогам девяти месяцев — 217,5 млрд руб., чистая прибыль — 29,4 млрд руб. Выручка по РСБУ по итогам девяти месяцев — 23,3 млрд руб.

Новая дивидендная политика компании 'не увеличивает привлекательность акций — как обыкновенных, так и привилегированных', считает миноритарий 'Ростелекома' Евгений Юрченко. 'Ждали, конечно, что будет принято 40% по 'обычке' и 10% по 'префам'',— сожалеет он. Господин Юрченко не раскрывает величины своего пакета, отмечая, что 'префов' сейчас не имеет.

Аналитик 'ВТБ Капитала' Виктор Климович прогнозирует суммарный объем дивидендных выплат на уровне 40% от чистой прибыли, поэтому владельцы обоих типов акций должны получить по 3,85 руб. за бумагу. Новые правила менее благоприятны для держателей обыкновенных акций: чистая прибыль 'Ростелекома' по МСФО может быть ниже, чем по РСБУ, рассуждает господин Голосной. Правила были бы проще и прозрачнее, если бы расчет дивидендов привязывался к единой отчетности, говорит директор по телекоммуникациям и финансовому сектору Prosperity Capital Александр Васюк.

Уже сейчас понятно, что дивидендная доходность 'Ростелекома' будет менее привлекательна, чем у МТС и Vimpelcom, считает аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов. МТС стремится направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по US GAAP, говорит представитель оператора Валерия Кузьменко. В 2010 году суммарный объем дивидендов МТС составил 78% от чистой прибыли, или 30,05 млрд руб.

На выплаты дивидендов акционерам Vimpelcom направляется не менее 50% от годового свободного денежного потока компании в России и на Украине. По итогам 2010 года Vimpelcom заплатила акционерам $1,09 млрд (33,1 млрд руб.), что соответствует 65% от прибыли. Но сравнивать частные и государственные компании некорректно, считает Евгений Голосной: 'Госкомпании очень редко бывают щедрыми'.